Om du inte har bott i den mörka, mörka grottan i rent traditionell finans, har du antagligen åtminstone hört talas om krypto-utlåning – trenden som öppnar möjligheten för krypto-spelare stora och små, och driver Ethereums decentraliserade finansekosystem till över 1 miljard dollar i låst värde.
Kärnan i kryptolån är ett ganska enkelt koncept: Låntagare kan använda sina kryptotillgångar som säkerhet för att få ett fiat- eller stablånslån, medan långivare tillhandahåller de tillgångar som krävs för lånet till en överenskommen räntesats. Detta kan också fungera i omvänd riktning, där låntagare använder fiat- eller stablecoins som säkerhet för att låna kryptotillgångar.
Du kommer antagligen att märka att det inte finns något banbrytande här – det är helt enkelt säkerhetslån – men kredit och utlåning är kraftfulla finansiella primitiv som öppnar upp ett brett spektrum av applikationer och fördelar för företag, institutioner, handlare och användare. I det växande DeFi-utrymmet har dessutom denna primitiv låsts upp för tillåtna, öppen och kompositerbar utlåningstillgång. Detta leder till nya användningsfall som optimerade räntor över plattformar och “flashlån”, där en användare kan använda atomtransaktioner för att låna upp till plattformens fulla likviditet så länge de betalar tillbaka den i samma transaktion – men mer om det senare.
Hur viktigt är utlåningen på marknaderna?
På en grundläggande nivå ökar kredit- och utlåningsmarknaden mängden produktiva arbetspengar genom att omfördela dem från sådana utan omedelbart användningsfall till de med en. Detta ökar användbarheten för dessa pengar för alla parter, vilket ger låntagarna tillgång till kapital och långivare.
Detta är en massiv möjlighet för kryptomarknader och användare, som traditionellt har haft två alternativ för hur man använder sin krypto: hodl eller handel. Särskilt för skoddar har cryptocurrency haft en funktion – det vill säga att sitta i sina plånböcker. Vissa kan hävda att det tjänar ett syfte genom att begränsa utbudet på marknaden, men vi kan i allmänhet enas om att det inte är en särskilt produktiv användning av en kapitaltillgång.
Med tillkomsten av krypto-tillgångar har användningen av dessa tillgångar ökat avsevärt. En tidigare statisk investering kan nu generera passiv avkastning för långivare, och låntagare kan antingen få fiat utan att behöva initiera ett skattepliktigt försäljningsevenemang eller få kryptotillgångar för handel, arbitrage eller marknadsföring. Dessa är betydande förbättringar för såväl individuella kapare som stora institutionella investerare.
Förutom dessa verktygsförbättringar är detta också ett av få fall där krypto ger en förbättrad, direkt analog till det finansiella systemet när man jämför jämförelse av utlåningsavkastning till räntebesparingskonton. I skrivande stund ger de flesta crypto-utlåningsplattformar en ränta på cirka 8% för utlåning av stablecoins; i jämförelse ger de flesta sparkonton i USA mindre än 1% avkastning på dollarn.
Även om detta är en stor förbättring av kryptoekosystemet, erbjuder det inte de fulla fördelarna med verklig kredit – som i deras nuvarande form är alla kryptolån överkollateraliserade. Detta innebär att du redan måste ha kapital till ditt förfogande för att få ett lån, vilket betyder att kryptlånsmarknaden inte “växer pajen.” Detta är särskilt nedslående när det gäller världens under- och obankerade befolkningar, som mest behöver ökad ekonomisk tillgång.
Typer av utlåningsplattformar: Centraliserad kontra decentraliserad
Sedan 2018 har ett antal utlåningsplattformar dykt upp inom kryptobranschen och kan generellt delas in i centraliserade och decentraliserade plattformar. Kärnan i skillnaden är i huvudsak vem eller vad som hanterar utlånings- och låneprocessen – ett företag eller ett protokoll.
Centraliserade utlåningsplattformar fungerar mer som traditionella fintech-företag som råkar arbeta med cryptocurrency – de följer Know Your Customer-processer, har ett förvaringssystem för att skydda dina tillgångar och kan bilda traditionella affärspartnerskap med institutioner, som att förhandla fram specifika låneavtal. Dessa plattformar tenderar att erbjuda räntor som bestäms av företaget, som ofta innehåller särskilt högre avkastning för långivare av kryptotillgångar som Ether ( ETH ) och Bitcoin ( BTC ) än deras decentraliserade motsvarigheter.
Här kan du köpa Bitcoin hos eToro!
Decentraliserade utlåningsplattformar, inklusive projekt som Compound, Maker och dYdX, fungerar som protokoll som vem som helst kan komma åt utan KYC eller vårdnad. Med undantag för Maker, vars decentraliserade styrningssystem bestämmer räntorna, har dessa decentraliserade plattformar rörliga räntor bestämda av utbud och efterfrågan på en tillgång på plattformen. Beroende på räntefunktionen kan det ibland leda till stora räntesvingningar, med dYdX ibland som spikar över 30% för långivare.
Vilka är riskerna med kryptolån?
Medan krypto-utlåning ofta jämförs med traditionella spar- eller räntekonton, är det viktigt att inse att det här är mycket nyare och mer riskfyllda plattformar än högt reglerade traditionella banker. Ingen av dessa, inklusive de centraliserade aktörerna, är federalt försäkrade institutioner – även om det finns vissa försäkringsinsatser i DeFi genom Nexus Mutual och Opyn. Och naturligtvis har vi att göra med ny teknik.
Låntagarna tar på sig den inbyggda risken att tillhandahålla likviditet i händelse av att deras säkerhetsvärde sjunker under det nödvändiga värdet för att säkerställa att långivarna alltid är hel. Detta innebär att låntagarna måste noggrant övervaka deras säkerhetsgrad för att säkerställa att det håller sig inom ett säkert intervall. Hittills har likvidationssystem visat sig vara robusta och långivare har inte tappat sina investeringar, men detta är inte garanterat att fortsätta in i framtiden.
Inom det decentraliserade utrymmet finns det också tekniska risker med smarta kontrakt. Eftersom datorkod i form av smarta kontrakt styr kapitalflödet i systemet är det teoretiskt möjligt för en hacker att attackera plattformen genom ett fel eller utnyttja.
För de decentraliserade optionerna finns det ibland en fråga om låg likviditet, så att räntorna kan förändras drastiskt om en stor mängd kapital flyttar in eller ut ur systemet. I allmänhet skapas räntefunktionerna för att stimulera en ganska stabil jämvikt, men volatiliteten inträffar.
Slutligen finns det skatter och regleringsrisker som är involverade i att använda dessa plattformar, särskilt eftersom ett av de viktigaste användningsfallen för upplåning avser direkt att undvika en beskattningsbar händelse. I allmänhet har många jurisdiktioner inte tydlig vägledning om arten av många av dessa tillgångar, inklusive stablecoins. Detta gör det svårt för en individ att veta de exakta skattekonsekvenserna av sin krypto-utlåningsverksamhet, och det rekommenderas att användare pratar med en skattekonsult. Dessutom fungerar många av de decentraliserade plattformarna utan licens och utan KYC-avslöjanden, vilket innebär att deras reglerande framtid är oförutsägbar.
Crypto-utlåningsanvändningsfall – Från nybörjare till expert
Det kanske bästa sättet att förstå hur dessa plattformar och marknader fungerar är att köra igenom olika sätt på vilka användare kan delta i dem, från det mest grundläggande och framsteg till det mest avancerade.
Utlåning med en enda plattform
Detta är den mest grundläggande och mest använda aspekten på krypto-utlåningsmarknader: utlåning. Det är bra att kontrollera räntor över plattformar med hjälp av en tracker som CoinMarketCaps ränteverktyg för att hitta bästa avkastning för den tillgång du vill låna. I allmänhet tenderar decentraliserade plattformar att se höga stablecoin-räntor (7% –15%) och lägre räntor för kryptotillgångar som ETH och BTC (0% –1%), medan centraliserade plattformar erbjuder mer gynnsamma räntor för dessa kryptotillgångar (2 % -6%).
Icke skattskyldig likviditet i dollar
För kryptohoppare kan det finnas en betydande del av förmögenheten i deras portfölj, men att sälja den krypto när de behöver kontanter utlöser en beskattningsbar händelse. Även om detta inte är skatterådgivning och du bör konsultera en skattekonsult för dina specifika behov, kan du använda din krypto som säkerhet för att få ett lån med dollar som är bundet kan vara ett utmärkt sätt för skullarna att få likviditet för att täcka kostnader utan att tappa investeringseksponering eller behöva att betala skatt på dina vinster.
Betygsätt arbitrage
När vi återigen tittar på CoinMarketCap kan vi se möjligheter för räntaarbitrage, där du lånar en tillgång från en plattform och lånar tillgången till en annan. Till exempel kan du i skrivande stund låna ETH på Aave för en variabel ränta på 0,55% och låna ut på Crypto.com för 6,0% och nettot en 5,45% årlig ETH-vinst. Detta medför dock ett antal risker, eftersom Aaves rörliga ränta förändras med marknaden och Crypto.com kan ändra sin ränta och eventuellt eliminera dina vinster.
Ett annat intressant alternativ här tillhandahålls av CoinLoan , en av de enda tillgängliga plattformarna som ger dig möjlighet att ange utlånings- / lånevillkor på ditt lån, såsom tillgången, varaktigheten och räntan. CoinLoan möjliggör också upplåning av krypto – krypto, vilket öppnar upp ytterligare möjligheter över de mer standarda krypto-stablecoin-alternativ som erbjuds av andra centraliserade spelare. Denna ökade anpassning kan vara ett bra sätt att säkerställa att din räntaarbitrage fungerar mer förutsägbart, även om CoinLoan också erbjuder ett räntekonto som ger en enkel, problemfri användarupplevelse för att tjäna upp till 10,5% på dina tillgångar. Det lagrar också dina tillgångar i certifierade, försäkrade och SEC-godkända vårdnadshavare och har ett eget likvidationssystem för att säkerställa att alla parter är skyddade.
Marginalhandel / hävstångseffekt
Ökningen av kryptolån har också lett till att tillgången till hävstångseffekten är lätt, utan att behöva genomgå ett centraliserat utbyte. En användare kan få hävstång genom att i huvudsak ta ett lån, köpa ytterligare säkerheter och öka sitt lånebelopp på en slinga tills gränsen har nåtts. Detta fungerar som en “lång” investering på alla säkerheter du har valt. Om jag till exempel använder ETH som säkerhet och säljer mitt utlånade, dollar-knäppta stablecin för mer ETH och priset på ETH stiger, måste jag fortfarande bara betala tillbaka det ursprungliga dollarbeloppet – även om ETH har ökat i värde. Detta tillåter mig att få extra vinst. Plattformar som dYdX gör detta enkelt och bygger det direkt i deras användargränssnitt, så att du kan gå antingen långt eller kort på upp till 5x hävstång. Detta är uppenbarligen en högre riskstrategi,och om priset på ETH rör sig på fel sätt kan dina säkerheter likvideras för att skydda långivarna.
Flash-lån
Flash-lån har fått betydande uppmärksamhet på senare tid efter deras användning i bZx DeFi-hack. Dessa blixtlån är en finansiell innovation som endast möjliggörs genom egenskaper hos decentraliserad finansiering och har ett antal intressanta användningsfall. Med ett blixtlån kan användaren låna upp till det fulla beloppet av fri likviditet på ett utlåningsprotokoll, använda det lånet för att utföra andra transaktioner och sedan betala tillbaka lånet i slutet av hela transaktionen. Om låntagaren inte kan återbetala hela beloppet kommer ingen av transaktionerna att genomföras. Detta aktiveras av databasens huvudsakliga atomicitet, där en misslyckad operation i en serie kommer att göra att hela operationen misslyckas. Flash-lån kan användas för arbitrage-möjligheter eller för att flytta säkerheter på en plattform som Maker eller Compound. För att genomföra ett flash-lån krävs viss teknisk kunskap och förmåga att komponera atomtransaktioner.
likvidationer
För det ännu mer tekniskt kunniga finns det möjlighet att fungera som likvidator i DeFi-ekosystemet. Likvidatorer kör bots som identifierar lån som har fallit under den obligatoriska säkerhetsgraden och likviderar den säkerheten för att betala tillbaka långivaren och tjänar en avgift för sina tjänster. Detta är en konkurrensutsatt arena, men det finns stora vinster att göra här.
Vad är framtiden för kryptolån?
Medan likvidationer sparas till sist på grund av den begränsade möjligheten, är det viktigt att erkänna likvidationer är en viktig del av det kryptolånade ekosystemet och avgörande för systemets effektivitet. Crypto fungerar som en fantastisk säkerhet på grund av dess enkla försäljning och likviditet. I jämförelse med en inteckning, där en avskärmning och likvidation är en extremt lång process, tar kryptovalidering bara några sekunder. När kryptoindustrin fortsätter att växa kommer det utlåningsekosystemet att förbli en absolut viktig del i sin framgångshistoria.
På kort sikt erbjuder emellertid detta ekosystem ett antal unika möjligheter för kryptodeltagare att tjäna avkastning, få likviditet och öka produktiviteten för deras tillgångar.
